一、镍铁市（shì）场（chǎng）隐性库（kù）存显现，成（chéng）交价下跌明（míng）显

　　5月25日，华（huá）东某钢（gāng）厂入场询盘采购高镍铁。沪镍及伦镍价自20日开始连续下跌，看（kàn）空情绪弥漫下，该钢（gāng）厂询盘消（xiāo）息（xī）可谓（wèi）引（yǐn）爆许久（jiǔ）未有成（chéng）交的镍铁（tiě）市场（chǎng），尚有库存的镍铁供（gòng）方（fāng）纷纷报（bào）至1580-1600元/镍（到厂含税）。集中报（bào）价下，钢（gāng）厂收（shōu）到的报盘量远（yuǎn）超采购需求量，下午还盘（pán）至1570元/镍（到厂（chǎng）含税），并（bìng）要求（qiú）6月（yuè）15日前（qián）可供货，部分贸易商零星供货，合计（jì）上万吨。此（cǐ）外，华东（dōng）另一（yī）家钢厂（chǎng）亦有（yǒu）高镍铁成交，采购价1560元/镍（到厂含税），成交（jiāo）量（liàng）数千吨。

　　二（èr）、镍铁价格下跌，矛盾主要在不（bú）锈钢

　　这一（yī）步（bù）并非一蹴而（ér）就，自不锈钢终端（duān）而来的压（yā）力一（yī）直存（cún）在。疫情（qíng）影响（xiǎng）下，不锈钢终端需求不振，库存累积加之成本（běn）压（yā）力（lì）下，一边减（jiǎn）产，一边对原料端持续施压。而印尼镍铁产（chǎn）量在转产高冰（bīng）镍的（de）背景下（xià）依旧持续增长，镍铁回（huí）流量（liàng）也（yě）维持高位，对比不锈钢下降的镍（niè）需求相比，国内镍铁供（gòng）应实际略有过剩。详情请（qǐng）见文章《Mysteel：供增（zēng）需减 NPI价格面临年内拐点》

　　三、下（xià）跌行（háng）情中，镍铁价格去向何方（fāng）？

　　终端需求持续疲软（ruǎn），300系降价也难（nán）能刺激需求，产业链各环节利润空间自下而上（shàng）逐级收窄。如此情况下，不排除镍铁（tiě）端的利润也（yě）会挤（jǐ）压（yā）殆尽（jìn）的情况。目前以Ni：1.5镍（niè）矿（kuàng）CIF96美元/湿吨（dūn）的价（jià）格计算，中（zhōng）国镍（niè）铁（tiě）冶炼厂边际成本（běn）在1500元/镍附近，利润率4.5%附近（jìn）。

　　不过镍矿对镍（niè）铁成本仍存（cún）在（zài）一定（dìng）支（zhī）撑，虽然目前菲律宾（bīn）天气进一步好转（zhuǎn），但目前镍矿到货量并不理想，前期延误的船舶还需要（yào）一段时（shí）间（jiān）到（dào）港，且镍铁正处下跌行（háng）情中，国（guó）内镍铁厂仍以使用前（qián）期高（gāo）价镍矿资源为主（zhǔ），并未入场积极（jí）采购（gòu）镍矿（kuàng）。

　　临近（jìn）月末，钢厂常规（guī）采购期临近，大（dà）部分钢（gāng）厂（chǎng）阶段性（xìng）采购尚未开始。市场人士（shì）表示，不锈钢终端压力依（yī）旧，300系价格陆续走（zǒu）跌（diē），终端接货依旧（jiù）不畅，不锈钢端的（de）压（yā）力不（bú）减，不排除镍铁利润进一步（bù）缩（suō）减（jiǎn）可能。镍铁价格将会如何，还等日后具体成（chéng）交逐一落地。