一、终端（duān）需求负反馈（kuì） 钴盐延续（xù）震荡（dàng）偏弱（ruò）走势

　　来（lái）源：钢（gāng）联数（shù）据

　　从5月以来，下游终端需求（qiú）受疫情影（yǐng）响疲软（ruǎn）依旧，叠加原料供应（yīng）商报价（jià）松动，终端的负（fù）反馈（kuì）效应（yīng）也是导致（zhì）钴（gǔ）系品种对近几个月来的涨（zhǎng）势进（jìn）行修（xiū）正。追（zhuī）溯原（yuán）因无外乎（hū）终端需求乏力，最直接（jiē）的体现是工厂开工负（fù）荷相对（duì）较低，对原料钴盐仅保持少量刚需采购，成为制（zhì）约（yuē）原料钴盐价格走势至（zhì）关重要的因素。与此（cǐ）同时，市场不断出现低价成交，进一（yī）步刺激冶炼厂神经（jīng），钴盐（yán）行情转弱（ruò）逐步体现。截止5月25日，硫（liú）酸钴（gǔ）市场价格至90000-93000元/吨，较（jiào）4月底下跌14.08%，较3月（yuè）初下跌（diē）21.12%；氯化钴（gǔ）市场（chǎng）价格至110000-113000元/吨，较4月底下（xià）跌12.89%，较3月（yuè）初下跌18.01%。

　　二、原料“服软”看空情绪增多

　　进入五（wǔ）月，随着（zhe）国内疫情发展，终端需求（qiú）未有明（míng）显改善，成为（wéi）制约下游对原料钴中间品走势（shì）的一大（dà）杀手。国内冶炼厂对（duì）高价原料抵触心理较强，且（qiě）受制于中（zhōng）国市场较（jiào）长时间的倒挂，有（yǒu）部分延（yán）迟开信（xìn）用证（zhèng），中国买家（jiā）多抵（dǐ）触装船。此外，有国内供货商（shāng）压低（dī）报（bào）盘打压欧洲价格（gé），市场（chǎng）时有低（dī）于主流报盘（pán）听闻，叠加市场人士（shì）对后市信心不足，看空情绪增多，致（zhì）使部分供应（yīng）商报盘松动（dòng）。然国内疫情逐渐得到控制，海外对需求恢复存预（yù）期，并不愿低价（jià）抛售（shòu）库（kù）存（cún），使得国际钴价跌幅不及预期。截止5月25日，钴（gǔ）中间品（pǐn）CIF中国报价至29.55-30.67美金（jīn）/磅，较4月底下跌9.85%。

　　三、高成本与弱需求博弈持（chí）续 钴盐市场艰难前行

　　伴随（suí）海外合金（jīn）需求支撑，钴金（jīn）属成本居（jū）高难下，供货商也无低出（chū）意向，加之南非（fēi）洪涝灾害（hài）影响，原（yuán）料供应进（jìn）一步紧（jǐn）张，对国际价格形成支撑。然国（guó）内（nèi）需求疲软（ruǎn），市场情绪偏悲观，下跌（diē）趋势逐渐显现，不（bú）断（duàn）出现低价抛货现（xiàn）象。特别是（shì）受经济影（yǐng）响（xiǎng），汇率不断提升，造（zào）成（chéng）进口成本加大，产品（pǐn）价格（gé）在一涨（zhǎng）一跌情况下，成本倒（dǎo）挂成为必然。截止5月25日，硫（liú）酸钴即期利润（rùn）-27767.78元（yuán）/吨，较4月底下跌（diē）4027.95元（yuán）/吨（dūn）；硫酸钴即期（qī）成本为121267.78元/吨，较4月（yuè）底（dǐ）下跌8972.05元/吨（dūn）。

　　四、冶炼厂去库进（jìn）程缓慢 市场难言乐观

　　2022年4月全国硫酸钴产（chǎn）量为1.99万吨（dūn），环（huán）比增加6.79%。4月终端需（xū）求下（xià）行压力较大，前驱体企业对原料硫（liú）酸钴（gǔ）的采买驱动力（lì）进一步减弱（ruò），冶炼厂出货不畅情况下库（kù）存积压严重，部分（fèn）主流冶炼厂减产，现（xiàn）货延续下跌行情（qíng）。不过华（huá）东某冶炼厂装（zhuāng）置（zhì）恢复正常运行，加（jiā）上两家（jiā）华东生产商仍在交付前（qián）期订（dìng）单，致使国内硫酸钴整（zhěng）体开工率上升。

　　目前下（xià）游需求不足问题仍较不足（zú），对原料（liào）钴盐（yán）消耗量降低，工厂库（kù）存多在一个半（bàn）到两个月附（fù）近（jìn），去库进程缓（huǎn）慢。近日由于硫酸钴价（jià）格下跌较为严重，下游询盘意愿有所提升，加上冶（yě）炼厂亏损不断，钴（gǔ）盐跌（diē）幅缓慢。但（dàn）下（xià）游（yóu）客户具有（yǒu）较强（qiáng）的议价能力，对（duì）国内主流厂高价货（huò）源（yuán）形成明显冲（chōng）击，或进（jìn）一步倒逼钴盐厂降价出货，那么近期来看钴盐市场仍将是成本（běn）以及需求（qiú）端相互博弈（yì），需求端影响仍占据主导因素（sù）。

　　五、南（nán）非洪涝灾害持续 原料运输（shū）紧张问题难缓

　　据海关统计，2022年4月我国钴湿法冶炼中间产品进（jìn）口量为26485.521吨，（金（jīn）属（shǔ）量按30%品位，折（shé）算为（wéi）7151.09金属吨（dūn）钴）环比下跌24%，同比下（xià）跌25.39%。5月22日南非德班地区（qū）再次遭遇特大暴雨，部分桥（qiáo）梁、道路和民房被毁坏（huài）。南（nán）非气象局发布了十级警告（gào），预计部（bù）分地区将有强降雨。这是该省在最近一（yī）个（gè）多（duō）月（yuè）内（nèi）第二次遭受严重洪水袭（xí）击，对尚（shàng）未从上次洪灾中（zhōng）恢（huī）复（fù）过来的地区产生严重（chóng）影响。德班作为非（fēi）洲最大的钴原（yuán）料发货港口，此轮洪水（shuǐ）将再（zài）度（dù）导致南非钴原（yuán）料发运（yùn）量继（jì）续下降，国内5-6月（yuè）到货将（jiāng）受到较大影响，中（zhōng）间品运输紧张问题难缓（huǎn），预计（jì）5月钴原料进口到（dào）港量5500-6000金属吨。

　　六、后（hòu）市展望（wàng）

　　就目前现状（zhuàng）来看，成本端支（zhī）撑力度减（jiǎn）弱，加上下游需求制（zhì）约，虽有个别订单量稍有增加，但钴盐成品库存压力较大，无（wú）疑加（jiā）重市场看（kàn）空情绪，同（tóng）时更加（jiā）激化企业间的（de）竞争压力，这也导（dǎo）致后市整体行情（qíng）预判缺（quē）乏明朗化（huà）指引，价格（gé）走势支撑亦减弱明显，预计短期内钴盐价格仍小幅走弱。长期来看，下游（yóu）终端预（yù）计（jì）在6月中旬附（fù）近入（rù）市补货，市场交投（tóu）氛围有望得到改（gǎi）善，加之企业亟（jí）需（xū）缓（huǎn）解（jiě）成（chéng）本压力，业者挺价情绪或得以体现（xiàn），特别（bié）是5-6月（yuè）原料到港有限，钴盐价格有望止跌企稳，因此未来（lái）钴盐价格能否向（xiàng）好发展需（xū）求依旧是关键。