2022年是印尼镍中间（jiān）品项目集中投放的一（yī）年（nián）。目前新能源汽车已成为世（shì）界（jiè）各国产业发展战略的重点领域（yù），随（suí）着新能源汽车的渗透率不断提升、电池高镍化、单车带电量的提升，原料资（zī）源短缺问题一直阻挡着（zhe）产业的快速（sù）发展。随着印尼的矿资源不断开发、镍中间品项目快速（sù）投（tóu）放，将会为新（xīn）能源行业的发展多一层原（yuán）料（liào）保障支撑。

　　一（yī）、技（jì）术（shù）成熟（shú）助力（lì）印尼湿法项（xiàng）目（mù）投产加（jiā）速

　　据Mysteel统计，目前已披露的印尼（ní）MHP湿法项目规划产能有44.9万吨/年镍（niè）金属量，其（qí）中（zhōng）绝大部分都是中资企业推动建（jiàn）设。

　　2021年（nián）4月力勤项（xiàng）目开始（shǐ）试生产（chǎn），拉开了（le）全球（qiú）MHP格局的新篇（piān）章。截止（zhǐ）2022年5月，已投的条线共有6条（tiáo），镍金属量（liàng）年产能在9.6万吨以上。镍湿法高压酸浸（HPAL）技术（shù）历经数十年发展，已逐步成熟，印（yìn）尼（ní）MHP项目从（cóng）建设到达产的时间（jiān）在（zài）不断（duàn）缩短。

　　2021年之前，在镍行（háng）业（yè）应用已投产的项目主要有11个，已建成的项目平均（jun1）投资（zī）成本推算在4亿美元/万吨（dūn）金（jīn）属镍（niè）水平。项目达产的主要有中冶瑞木（Ramu）、Coral Bay、Taganito 等，平均达产时间在3年左（zuǒ）右。

　　如今华越项目已经把投产到满（mǎn）产时间缩短到不足一周。2022年3月23日华越（yuè）镍钴项目高压酸浸（jìn）第四系列实现满负荷生产，从高压酸浸第一（yī）系列冷水试车（chē）到投料试生（shēng）产再到（dào）达产的40天坎坷曲折，到（dào）第二（èr）系列10天即（jí）达产110%负荷，三系（xì）列8天实现满负（fù）荷（hé）生产，四（sì）系列运行不满一（yī）周即满产运行。

　　如果从试运行到生产达到规划产能水平（píng），当前印尼项目产能爬坡期已压缩（suō）至（zhì）2-3个（gè）月以内。此外（wài），由（yóu）于技术的不断成熟，现（xiàn）有项（xiàng）目在达产后1个月内，普遍表现出超（chāo）过规（guī）划产能（néng）的生产水平，湿（shī）法项目（mù）的多（duō）项指标都（dōu）在不断刷新。

　　2022年印尼MHP湿法项目已明确的（de）高压釜新增数量有5台，新增年产能可达8万（wàn）吨（dūn）镍金（jīn）属量。预计2022年印尼MHP镍金属量（liàng）将达到10.6万吨以上（shàng），同（tóng）比增加9万吨以上。

　　二、国内高（gāo）冰（bīng）镍处理工（gōng）艺（yì）限制产能快（kuài）速释放（fàng）

　　据Mysteel统计（jì），目前已披露的（de）印尼高冰镍项目规划产能有46.9万吨/年镍（niè）金（jīn）属量。其中主要分（fèn）两种技术路线，大部分还（hái）是先（xiān）建设镍铁（tiě）产线，后转炉吹炼（liàn）制取高冰镍（niè）（需要注意避免与镍铁（tiě）投（tóu）产重复计算）；富氧侧吹则是直接矿到高冰镍。

　　单（dān）从技术角度来看（kàn），RKEF+转（zhuǎn）炉生产高冰镍对转炉的损（sǔn）伤（shāng）较大，需要对转（zhuǎn）炉（lú）有着较高的（de）要求（qiú）。目前是由（yóu）AOD代替转炉冶炼高冰镍的工（gōng）艺占主要供应量，而已知的（de）转炉工（gōng）艺（yì）当中只（zhī）有PT VALE的项目是在正常生产，2021年产（chǎn）能利用（yòng）率只（zhī）有81.75%。友山项目（mù）暂时在生产（chǎn）低（dī）冰镍，4月（yuè）烘（hōng）炉的华科（kē）项目暂（zàn）时（shí）在（zài）生产镍铁。AOD的产出量要远大于（yú）单条（tiáo）转炉的产出水平（píng）。一个AOD每月可匹配（pèi）近8条RKEF产线。因此，如（rú）果下游需求旺（wàng）盛的情况下，新增项目的总产量是可以满足快（kuài）速增量至1万吨/月的镍金属（shǔ）产出水平。

　　早在3月份，我们（men）就曾提到加工能力不足是限制产能释（shì）放的重要因（yīn）素。目前国内可（kě）处理高冰（bīng）镍（niè）的产线能（néng）力（lì）为2.35万吨/月（yuè），其中（zhōng）硫（liú）酸镍企业（yè）只有0.92万吨，仅占国（guó）内（nèi）处理能力的45%，且（qiě）其（qí）中B和C企（qǐ）业分别在（zài）3月和4月（yuè）刚（gāng）刚投产，产能利用率尚未满产（chǎn），爬坡时间按2-3个月达（dá）产计算，需要在6-7月（yuè）满足（zú）达产。

　　可参考：《Mysteel：印尼高冰镍首次运（yùn）往国内，加工能力不足限（xiàn）制产能（néng）释放》

　　因（yīn）此，对于印（yìn）尼高（gāo）冰镍产（chǎn）量（liàng）而言，项目（mù）新增普遍集中在三四（sì）季（jì）度（dù），而二季（jì）度（dù）由于需（xū）求（qiú）爬坡，预计现（xiàn）有项目提产量有限。2022年（nián）全年高冰（bīng）镍金（jīn）属（shǔ）产量（liàng）预估同（tóng）比将增量10.17万吨。

　　三、中间品供应增加 经（jīng）济性凸（tū）显 企业生产工艺（yì）将继续优化调整

　　从硫酸镍各原料冶炼的成本来看，湿（shī）法冶（yě）炼（liàn）中间品MHP镍系数（shù）报价自4月以（yǐ）来已经（jīng）从9折降（jiàng）至7-7.5折，三元级片（piàn）粉料系数下调至1.25-1.28折。由于废（fèi）料回收资质及资源问（wèn）题（tí），用量难以有（yǒu）较大改变。

　　目前（qián）镍豆生产硫（liú）酸（suān）镍即期成本（液体（tǐ））在5.13万元/吨（dūn），镍豆自（zì）溶硫酸镍即（jí）期成本（晶体）在5.21万元/吨。MHP生产即期成本在（zài）4.49万元/吨。对（duì）比当前电池级硫酸镍（液体）4.6万元/吨的市场价，镍豆工艺要亏损近6000元/吨。

　　4月份，硫酸镍减产叠加镍中间品（pǐn）消费（fèi）增加（jiā），导致样本企业镍豆用量大幅缩减。4月硫酸镍（niè）企（qǐ）业原（yuán）料占比：湿法（fǎ）中间品占38%，高（gāo）冰镍19%，镍豆\镍粉占19%，废镍占23%。

　　MHP经（jīng）济性较好情况下，理论上具备MHP处理能力的企业会快速（sù）提量（liàng），但（dàn）实际（jì）上，由于当前（qián）国内终端（duān）消（xiāo）费萎靡（市（shì）场普遍担忧疫（yì）情影响或持续至6月（yuè）以（yǐ）后），加之企业因资（zī）金运转及销售（shòu）渠道等问题（tí）影响，导致存在MHP处（chù）理能力的（de）中（zhōng）小型企业（yè）无法快（kuài）速实现增量替代。目（mù）前主要是大型企业及（jí）时提（tí）量为主，因此镍（niè）豆虽有骤减现象，但未出现（xiàn）被（bèi）完全替代的局面。当前新（xīn）能（néng）源电（diàn）池产业链正在处于产量缩（suō）减（jiǎn）、产（chǎn）品及原料去库的背景（jǐng）之中（zhōng），随着（zhe）市（shì）场环境的逐步调整，企业生产仍会继（jì）续优（yōu）化调整。